本周市场始于一系列潜在风险，但在各方努力下，这些风险被一一化解，市场情绪暂时转向积极。

本周，国际现货金银分别收于4003.23美元和48.68美元/盎司，分别下跌2.65%和上涨0.19%。金银月线分别录得三连涨和六连涨。关键贸易协议的一些关键点达成一致，避免了市场担忧的局面。在韩国的会晤确实带来了成果，并受到市场参与者的欢迎，但也为新的不确定性埋下伏笔。

原油市场则整体偏弱。前半周受OPEC+拟增产与供应宽松预期打压，油价持续下滑。EIA数据显示库存下降及美方制裁俄油刺激油价小幅反弹，但力度有限。

周五，美媒称美国即将对委内瑞拉发动军事袭击，油价闻声走高。特朗普否认他已决定对委内瑞拉境内的军事目标发动打击，这与媒体早前报道称他已批准打击的消息相矛盾。

美联储的鹰派展望使美元受益，美元指数升至两个月高点。纵观周五的市场表现，日元兑美元正迈向自7月以来最糟糕的月度跌幅。这主要是因为日本央行让希望获得更明确加息暗示的交易员感到失望，同时美联储也降低了市场对12月降息的预期。

与此同时，欧洲央行维持利率不变，并表示其政策处于“良好状态”。受美元普遍走强的影响，欧元本月已累计下跌0.79%。最后，英镑兑美元跌至4月以来的最低点，兑欧元则触及自2023年5月以来的最弱水平，这主要是由于英国财政大臣里夫斯面临的政治压力日益增大。

外汇市场：美元指数本周整体呈震荡后走强的态势，周初先因贸易预期改善与市场观望情绪连续震荡，随后在鲍威尔释放12月降息并非板上钉钉的鹰派信号后强势拉升，周五收于99.7，上涨0.77%。

黄金市场：贵金属本周继续经历剧烈波动。周初因避险情绪降温引发抛售，现货黄金一度单日暴跌逾3%，跌破4000美元关口并下探三周低点；随后金价反复拉锯，市场认为冲突风险与政策不确定性仍存。白银走势稍有不同，周初下跌后，周二欧盘开始震荡上涨。本周，金银分别收于4003.23美元和48.68美元/盎司，分别下跌2.65%和上涨0.19%。金银月线分别录得三连涨和六连涨。

原油市场：原油市场则整体偏弱。前半周受OPEC+拟增产与供应宽松预期打压，油价持续下滑。EIA数据显示库存下降及美方制裁俄油刺激小幅反弹，但力度有限。周五，美媒称美国即将对委内瑞拉发动军事袭击，油价闻声走高。

本周要闻回顾

1.美联储降息但释放鹰派信号，12月政策存变数

美联储本周降息25个基点至3.75%-4.00%，并宣布12月1日结束缩表。但鲍威尔在发布会上暗示12月未必继续降息，强调数据依赖和内部政策分歧。两位官员对本次决议投下反对票，凸显美联储内部分化。市场对12月降息概率预期已从83%降至65%，明年底利率预期升至3.04%。财长贝森特批评美联储态度保守，特朗普再度抨击鲍威尔，称将尽快选定新主席。

2.中美经贸磋商取得阶段性共识

中美在吉隆坡会谈后达成多项协议：美方暂停部分对华关税和出口管制措施，中方相应调整反制并暂停出口限制。双方同意延长关税排除，并推进农产品贸易、芬太尼禁毒等合作。美方承诺在投资领域提供开放环境，TikTok问题也将进一步协商。

3.美国政府停摆满月，谈判仍陷僵局

联邦政府停摆已持续一个月，共和党提出多种临时拨款方案，但民主党尚未妥协。两党焦点分歧集中在医疗补贴等议题。停摆已造成180亿美元经济损失，劳工数据发布受阻。ADP宣布每周发布就业数据以填补信息空白。

4.特朗普访日强化美日同盟

特朗普与日本首相高市早苗会晤，双方签署稀土合作协议，并确认15%关税协议。特朗普承诺对日支持，高市赠送礼物并提名其角逐诺贝尔奖。美日韩多方外交互动同步推进，美韩签署3500亿美元贸易防务协议。

5.巴以冲突再起，停火协议受挫

以色列空袭加沙，哈马斯移交遗体，双方互相指责违反停火。内塔尼亚胡强调解除哈马斯武装的目标不变，美国呼吁维持停火但支持以色列自卫权。地区紧张局势再度升级。

6.中国金融街论坛明确政策方向

央行行长潘功胜提出坚持稳健货币政策，恢复国债买卖操作，深化数字人民币应用。金融监管总局强调服务实体经济，证监会将推进创业板改革并扩大制度型开放。

7.美俄关系紧张，美方重启核试验

特朗普取消与普京的布达佩斯峰会，回应俄方对乌强硬立场。美国制裁俄能源企业，特朗普宣布重启核试验，引发国际关切。美军在委内瑞拉周边加强军事部署。

8.日欧央行按兵不动，加拿大降息

日本央行维持利率不变，审议委员对加息存在分歧。欧洲央行连续第三次维持基准利率2%不变，拉加德称政策位置适宜。加拿大央行降息25基点并下调增长预期。

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